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　　宏不雅时辰

　　北京时辰2025年1月24日财政部公布2024年财政相差情况。其中：一般民众预算收入同比增长1.30%(升值税3.80%，个东说念主所得税1.70%，印花税-9.50%、企业所得税-0.50%；耗尽税2.60%、出口退税12.60%)；一般民众预算支拨同比3.60%(社会保险和劳动5.60%；涵养2.00%)。政府性基金预算收入同比-12.20%(中央7.20%，场地-13.50%)；政府性基金预算支拨同比0.20%(中央-3.50%，场地0.40%)。

　　中枢不雅点

　　一般民众预算

　　一般民众预算收入：2024年一般民众预算收入过程98.1%，低于以前五年同时均值1.8个百分点，较11月减轻9.2个百分点，模式增长的压力依然存在但边缘改善，12月CPI同比增速+0.1%，较11月回落0.1个百分点，保管低通胀的特征。从收入结构来看，2024年与经济增长关连的升值税和企业所得税等收入负增长收缩，从增速变化来看，出口退税增长加速反应外需回升，而企业所得税-0.5%连接改善。此外证券往来印花税同比增速-29.1%，在“证券往来印花税减半征收”策略影响以外商场冉冉回暖。

　　一般民众预算支拨：2024年一般民众预算支拨过程99.7%，高于以前五年同时均值0.4个百分点，财政支拨正加速彭胀；9月底运行一揽子策略接续出台搭救经济，债市曲折后在12月份总体拉升。从具体支拨结构来看，财政支拨主要体当今农林水事务支拨(+12.4%，+0.7pct)、涵养支拨(+2%，+1.4pct)等领域。值得留心的是科学时代支拨2024年同比增速连接回升6.3pct至+5.7%，完成从负增长向正增长的转动。

　　政府性基金预算

　　政府性基金预算：2024年政府性基金预算收入过程87.7%，低于以前五年同时均值回落至11.6个百分点，减轻了岁首以来差值的进一步扩大；跟着“一次性增多较大领域债务名额置换场地政府存量隐性债务”的落地，咱们留心到2024年政府性基金预算支拨过程从11月的114.5%加速回升至143.3%，高于以前五年同时均值18.4个百分点。从结构来看，咱们怜惜的地皮商场的改善依然需要时辰，2024年国有地皮使用权出让收入增速改善6.4pct至-16.0%，10月以来场地政府新一轮化债正快速鼓舞，12月“限度宽松”的货币策略带动了预期的曲折，连接怜惜关于政府支拨在2025的改善。

　　风险

　　以上推行节选自华泰期货依然发布的宏不雅数据追踪专题贯通注解20250126：《2024年财政收入增速放缓、支拨加速彭胀——中国财政系列九》，完竣贯通注解请通过华泰天玑系统查阅：https://ent.htfc.com。