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　　2024年10月31日，国度统计局公布10月官方PMI指数。其中，制造业PMI为50.1%较前值回升0.3个百分点，改善幅度高于往时5年同时均值（-0.5%）。非制造业PM为50.2%，较前值回升0.2个百分点。

　　从分项来看，组成制造业PMI的5个分类指数中，除供应商配送工夫外，其余4项对制造业PMI的回升均变成复古，其中坐蓐指数是最主要孝顺项。10月坐蓐指数为52.0%，较前值高潮0.8个百分点，鼓吹制造业PMI高潮0.2个百分点。10月新订单指数为50.0%，较前值高潮0.1个百分点，相应复古制造业PMI高潮0.03个百分点供需指数双双回升，或标明一揽子增量政策以及已出台的存量政策效应在逐步证明。

　　具体而言，10月PMI有如下特质：

　　（1）制造业超季节性回升：10 月制造业 PMI 络续上个月以来的树立态势，离开执续 5 个月的缓慢区间，回升至隆替线上方（50.1）。本次回升呈现出较为显著的超季节性特征，且主要分项均有所回暖，指向 9 月26 日中央政事局会议及前后出台的一揽子增量政策对社会信心和预期带来显赫提振。从季节性角度不雅察，9-10 月属于制造业“秋旺”，但本年 10 月走势显赫强于连年平均水平（2020-2023 年 10 月平均环比-0.53），指向超季节性身分主导。分孝顺度看，除配送工夫外，通盘科目均组成正孝顺，按影响大小辞别是坐蓐（孝顺+0.2pct）、原料库存（孝顺+0.05pct）、雇员（孝顺+0.04pct）、新订单（孝顺+0.03pct）、配送（孝顺-0.015pct）。

　　图：制造业PMI（左）和非制造业PMI（右）的季节性

　　开头：国信证券

　　（2）坐蓐强于需求的结构未转换：在本年 9 月好意思联储降息后，国内务策出现转向。收尾当今，在国内务策的引导下，入款利率和 LPR 先后下调，王人是本年来单次最大幅度。10 月制造业 PMI 虽重回膨胀，但收尾 10 月，坐蓐强于需求的结构或仍未迂回，执续性仍需要政策的沉着和强化。

　　（3）不同范畴企业景气分化：分企业范畴看，大、中型企业 PMI 回升、微型企业 PMI 回落。2024 年 10 月，大、中型企业 PMI 执续回升，大型企业 PMI 在膨胀区间升高 0.9 个百分点至 51.5%，保执稳中有增势头，中型企业景气指数升高 0.2 个百分点至 49.4%，但仍相接 6 个月位于缓慢区间，小企业景气指数走低 1个百分点至 47.5%，或主要受到外需走弱的影响，景气水平有所回落。

　　好在面前，一系列针对中小企业的政策正在落地中，情况有望进一步改善。10 月 18 日，推敲东说念主士在 2024 金融街论坛年会上暗意，将与北交所、宇宙股转公司鉴定策略互助契约，将推出中小企业专精特新发展评价指数，并探索在金融领域摆布试验，通过精确“画像”竣事精确融资；20 日，北交所、宇宙股转公司制定《北京证券交游所宇宙股转公司中小企业专精特新发展概述职业活动计较》，说起一系列针对中小企业特新政策。这一系列政策的试验，有望缓解中小企业融资难问题，中小企业景气度有望稳步改善。

　　动作宏不雅经济目的，PMI改善或体现出政策效果的初步证明，后续的投资机遇则更值得期待。器具选拔上，当今大中型企业复苏迹象较为显赫，追踪汇注A股宽基龙头的A50指数的A50ETF基金（159592）或优先受益于经济复苏和政策阶段性效果体现；跟着一系列利好中小企业发展的政策逐步落地，中小企业景气度有望日益升迁，则追踪对A股表征经过较高的A500指数的A500ETF（159339）或较具备长期投资价值。

　　当天指数：A50指数（930050.CSI）登科的50只样本股均为各行业龙头，称心各中证二级行业入选数目不少于1只，围聚诡秘各行业中枢财富。

　　当天居品：A50ETF基金（159592）（鸠集A：021208鸠集C：021209）

　　当天指数：A500指数（000510.CSI）动作A股市集新中枢宽基指数，以不及10%的成份股数目，布局A股市集开脱带领市值的55%和营收的63%，市集代表性较强，或可成为无为投资者挂钩A股市集长期进取贝塔的灵验器具。

　　当天居品：A500ETF（159339）（鸠集A：022450鸠集C：022451鸠集I：022452）开云kaiyun.com